半年估值涨六倍，Kimi靠红利还是实力？

月之暗面（Kimi）被曝正寻求新一轮融资，最高金额可达20亿美元，投前估值达300亿美元，较去年12月的43亿美元上涨约6倍。文章归因于三点：Kimi K2.6 在多项权威测试中持平甚至优于 GPT-5.4、Claude Opus 4.6，K2.5 发布后近20天累计收入超过2025年全年总收入且海外收入占比超过国内，以及资本开始以调用量、付费用户和现金流重新给大模型定价。