昆仑万维天工AI业务ARR突破8亿美元，估值能否从PS转向ARR定价？

昆仑万维官宣天工AI业务ARR突破8亿美元，其中约7亿来自短剧C端充值，2025年年报披露时ARR约4亿美元，半年近乎翻倍。公司2024年、2025年连续亏损，2026年Q1再亏8.87亿元，旧估值锚失效后市场开始尝试用P/ARR为其AI业务定价。