Anthropic 高速增长为何仍以折价估值交易

Anthropic 营收在 15 个月内从 $1B 增至 $30B，但估值相对上市公司可比对象存在折价。作者估算其 EV/NTM 倍数为 17x，较 Palantir 折价 65%，并从资本密集度、盈利不确定性、增长波动性和政策风险四方面解释这一差距。其中按当前市场价计算，仅 xAI Colossus 的 GPU 交易每年成本就达 $6.2B。