a16z 分析：私募股权的科技收购业务是否已成过去式

a16z 的 Jen Kha 撰文认为科技收购基金面临的不只是周期性压力，而是结构性变化：过去十年美国收购基金年化回报 14.5%，跑输 Russell 3000，而风投整体年化 17.6%，且前 5% 风投基金 DPI 达 5.3x，高于前 5% 收购基金的 3.5x。