比亚迪不是车企：从特斯拉估值逻辑看比亚迪的科技股成色

特斯拉2025年汽车业务收入695亿美元、占总营收73.3%，整车业务贡献72.3%毛利润，FSD收入仅占营收1.01%，却凭AI定位获得超400倍市盈率、1.5万亿美元市值。比亚迪2025年研发投入630亿元、为特斯拉的139%，公开专利7.1万项、有效专利至少是特斯拉8倍，市值却仅1200亿美元。文章认为，特斯拉身上的估值逻辑变化两三年内将发生在比亚迪身上。