同为大模型，为何智谱市值万亿而 MiniMax 腰斩

6月22日智谱港股盘中涨超42%，股价新高2980港元，总市值突破1万亿港元，而同一周上市的MiniMax股价已从3月高点1330港元跌至616.5港元，已然腰斩。文章认为估值锚已从讲故事溢价转向硬实力定价，智谱借GLM-5.2技术卡位、B端安全刚需和MaaS业务增长形成不可替代性，MiniMax则缺少这一锚点。7月两家公司将迎来首批解禁，MiniMax解禁后流通盘将暴增近10倍。