AI 烧钱进入下半场：微软、亚马逊、Alphabet、Meta 谁先收账？

微软、亚马逊、Alphabet、Meta 最新财报显示 AI 投入仍在高位扩张，但回款路径已明显分层。微软最先进入回款验证，Azure 承接 AI 算力需求、Copilot 转化为办公席位、商业 RPO 锁定未来收入，形成从算力入口到收入确认的连续链条。不同 AI 业务回款速度不一：办公软件最快，云 AI 负载次之，企业 Agent 需流程改造，超级智能与 AI 硬件仍属远期商业期权。